№ 2020/1
МакроекономікаГРИЦЕНКО Андрій Андрійович1, БАНДУРА Олександр Вікторович2
1ДУ «Інститут економіки та прогнозування НАН України»
2ДУ «Інститут економіки та прогнозування НАН України»
Чинники і особливості сучасної інфляційної динаміки
АНОТАЦІЯ ▼
Розглянуто особливості сучасної інфляційної динаміки, які складно пояснити в рамках відомих теорій. На базі авторської СМІ-моделі економічних циклів пояснюються феномен низької інфляції в США та порівняно низькі темпи економічного зростання за рекордно високої зайнятості протягом 2008–2019 років. У цій моделі сукупна грошова маса M2 розділяється на дві частини: 1) нейтральну (що не впливає на темпи зростання) та 2) на нейтральну (що впливає на темпи зростання). Емпірично доводиться, що здійснення моне¬тар-ної політики "кількісного пом’якшення" через фінансові ринки (з метою зниження коротко- та довгострокових процентних ставок) слабо впливає на тем-пи економічного зростання, але здебільшого зумовлює зростання фондового ринку, яке поглинає нейтральну грошову масу, стримуючи інфляційні процеси. Однак стимуляція швидкої капіталізації економіки з боку національного банку створює умови для виникнення фінансової "бульбашки" на фондовому ринку та зростання вірогідності значної корекції вартості фінансових активів у разі виникнення нової рецесії. Оцінено перспективи настання нової рецесії в економіці США, яка може ініціювати також і рецесію в Україні. Показано, що позитивним наслідком політики "кількісного пом’якшення" є рекордна за всю історію спостережень тривалість фази зростання бізнес-циклу США, що сприяло рекордному зниженню рівня безробіття в цей самий період. До негативних наслідків цієї політики відносять найменші (за останні 50 років) середні темпи економічного зростання протягом фази зростання та відносно низький рівень продуктивності праці з 2010 року. Водночас існування розвинених фінансових ринків та стимулів для інвестицій у фінансові активи може бути ефективним інструментом стримування інфляції. Тому всіляке сприяння розвитку фінансових ринків з боку всіх регуляторів було б корисним і для України.
Ключові слова:бізнес-цикл, рецесія, темпи зростання, монетарна політика, інфляція, фондо-вій ринок, нейтральні гроші, фінансові індекси
| Стаття англійською мовою (cтор. 77 - 93) |
| Стаття російською мовою (cтор. 77 - 93) | Завантажити | Завантажень : 489 |
| Стаття українською мовою (cтор. 77 - 93) | Завантажити | Завантажень : 474 |
СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ ▼
1. Бандура О.В. (2016). Загальна модель економічних циклів – модель кумулятивної неефективності ринків. Економічна теорія. № 1. С. 86–100.
2. Полтерович В. (1997). Кризис экономической теории. Неизвестная экономика: доклад на семинаре в ЦЭМИ РАН. 1997. 21 с. URL:
mathecon.cemi.rssi.ru/vm_polterovich/files/Crisis_Economic_Theory.pdf
3. Ader D. (2018). U.S. recession looms, yield curve inversion or not. Bloomberg Prophets. March 8. URL:
www.bloomberg.com
4. Bauer M., Mertens T. (2018). Economic forecast with the yield curve. Federal Reserve Bank of San-Francisco Economic Letter, Economic Research 2018–07. URL:
www.frbsf.org
5. Bernoth K., König P. Raab C. (2015). Large-Scale Asset Purchases by Central Banks II: Empirical Evidence. DIW Roundup: Politik im Fokus, No. 61. URL:
hdl.handle.net/10419/111846
6. Bhatnagar S., Cormier A-K., Hess K., Leon-Manlagnit P., Martin E., Rai V., Sarker S. (2017). Low Inflation in Advanced Economies: Facts and Drivers. Staff Analytical Note by International Economic Analysis Department. Bank of Canada. P. 20. URL: (
www.bank-banque-canada.ca)
7. Boesler M. (2018). Fed Chairman Powell Unravels Inflation Riddle. Bloomberg Markets. April 6. URL:
www.bloomberg.com/news/articles/2018-04-06/who-needs-an-economics-ph-d-as-powell-unravels-inflation-riddle
8. Chappatta B. (2018). Pension plans exert an invisible force on the yield curve. Bloomberg news. June 19. URL: HYPERLINK "
www.bloomberg.com/view/articles/2018-06-19/pension-plans-exert-pressure-on-the-bond-yield-curve?utm_medium=email&utm_source=newsletter&utm_term=180619-&utm_campaign=sharetheview"
9. Ho-Yin Y., King-Tai L. (2011) The Effects of Quantitative Easing on Inflation Rate: A Possible Explanation on the Phenomenon. European Journal of Economics, Finance and Administrative Sciences, Issue 41. P.7. URL:
researchdb.hsu.edu.hk/assets/upload/103/The_Effects_of_Quantitative_Easing_on_Inflation_Rate_-_A_Possible_Explanation_on_the_Phenomenon_(2011).pdf)
10. Meinusch A., Tillmann P. (2014). The macroeconomic impact of unconventional monetary policy shocks. Joint Discussion Paper Series in Economics. Working paper No. 26; Leibniz Information Centre for Economics. P. 35. URL:
hdl.handle.net/10419/102367
11. Orphanides A. (2002). Monetary policy rules and the Great Inflation. Division of Monetary Affairs, Board of Governors of the Federal Reserve System, materials for the January 2002 Meeting of the American Economic Association, Atlanta, GA. 12 p.
12. Smith N. (2018, May 1). What Causes Recessions. Bloomberg Economics, Econ Grapples.
13. Smialek J. (2017, October 15). Yellen calls inflation the "Biggest surprise" in the Economy. Bloomberg Markets. URL:
www.bloomberg.com/news/articles/2017-10-15/yellen-says-fed-to-raise- rates-gradually-as-inflation-picks-up
Ukrainian
English 
