№ 2020/1
МакроекономікаКОЗЮК Віктор Валерійович 1
1Західноукраїнський національний економічний університет
Незалежність центробанків та інфляція: які з інституціональних факторів важливіші?
АНОТАЦІЯ ▼
Прояснено, що змінні, які характеризують якість інститутів, часто протиставляються змінним, які є атрибутами культури. Розглянуто проблему зв’язку між незалежністю центробанків та інфляцією. Відзначено, що, з одного боку, культура визначає преференції, які мають конвертуватися в суспільний вибір, з іншого боку, від якості інститутів залежить те, наскільки фактичні політики відповідають запитам суспільства в розумінні підтвердження взятих зобов’язань. Висунуто гіпотезу, що якість інститутів повинна краще пояснювати поведінку інфляції. Досліджено, що культурні атрибути можуть різноспрямовано впливати на макроекономічну результативність регуляторів. Якість інститутів може суттєво викривлювати зв’язок між культурою, преференціями та суспільним вибором. Ця гіпотеза тестується емпірично шляхом почергового додавання до базової регресійної моделі з набором змінних якості інститутів та дизайну мікс-політики змінних, що характеризують цінності (Світова карта цінностей) та культурні атрибути за Хофстеде. Виявлено, що верховенство права найбільш щільно кореспондує з ціновою стабільністю. Незалежність центробанків також є контрінфляційною, як це передбачає традиційна теорія. Це саме стосується фіскальних буферів та меншої сировинної залежності. Політичний режим загалом також важливий, а фракційність суспільства демонструє неоднозначний результат. Цінності виживання є проінфляційними в демократіях. Дистанція влади за певних умов може бути контрінфляційною всупереч традиційному погляду. Встановлено, що зв’язок між культурними атрибутами та інфляцією не завжди очевидний і повинен трактуватись у контексті інших інституційних змінних. Зроблено висновок, що змінні, які більше наближені до реального політичного процесу, більшою мірою визначають макроекономічний результат, тому якість інститутів та інституціональний дизайн регуляторів є вагоміші за культурні фактори потенційних макроекономічних преференцій.
Ключові слова:незалежність центральних банків, інфляція, якість інститутів, культурні атри-бути, верховенство права, політичні режими
| Стаття російською мовою (cтор. 94 - 119) | Завантажити | Завантажень : 290 |
| Стаття українською мовою (cтор. 94 - 119) | Завантажити | Завантажень : 238 |
СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ ▼
1. Козюк В. (2016). Фінансовий розвиток, валютні резерви та політичні режими в сировинних економіках. Економічна теорія. №3. 82–102.
2. Козюк В. (2018). Цінова стабільність і таргетування інфляції в сировинних економіках: макроекономіка vs політекономія. Вісник НБУ. Червень. 4–25.
3. Козюк В.В. (2019). Незалежність центральних банків та інфляція: фрагментаризація суспільства vs верховенство права. Фінанси України. № 3. P. 7–21.
4. Козюк В.В., Длугопольський О.В. (2017). Вплив дистанції влади та ціннісних орієнтирів на олігархізм та розвиток кроні-секторів в сучасних економічних системах. Вісник Київського національного університету імені Тараса Шевченка. Серія Економічна. 4(193). С. 30–37.
5. Норт Д., Волліс Дж., Вайнгест Б. (2017). Насильство та суспільні порядки. Основні чинники, які вплинули на хід історії. Київ: Наш формат.
6. Acemoglu D., Robinson J. (2012). Why Nations Fail: The Origins of Power, Prosperity, and Poverty. NY: Crown Business.
7. Acharya V. (2015). Financial Stability in the Broader Mandate for Central Banks: A Political Economy Perspective. Hutchins Center on Fiscal and Monetary Policy at Brookings Working Paper. №11. Pp. 1–19.
8. Alesina A., Devleeschauwer A., Easterly W. (2002). Fractionalization. NBER Working Paper. №9411. P. 1–72.
9. Arnone M., Laurence B., Segalotto J-F., Sommer M. (2007). “Central Bank Autonomy: Lessons from Global Trends”. IMF Working Paper. WP/07/88: 1–53.
10. Berggren N., Daunfeldt S.-O., Hellstrom J. (2012). Social Trust and Central Bank Independence”. Paper Presented at World Congress of Public Choice Societies, Miami. 1–23.
11. Berggren N., Daunfeldt S.-O., Hellstrom J. (2014). Does Social Trust Speed Up Reforms? The Case of Central Bank Independence. Stockholm Re-search Institute of Industrial Economics. 1-24.
12. Cihak M. (2010). Price Stability, Financial Stability, and Central Bank In-dependence. Oesterreichische Nationalbank 38th Economic Conference. Wiena. Pp. 45–55.
13. Crowe C., Meade E. (2008). Central Banks Independence and Transpar-ency: Evolution and Effectiveness. IMF Working Paper WP/08/119: 1–30.
14. Cukierman A. (1992). Central Banking Strategy, Credibility, and Independence: Theory and Evidence. Cambridge, Mass.: MIT Press.
15. Dincer N., Eichengreen B. (2014). Central Bank Transparency and Inde-pendence: Updates and New Measures. International Journal of Central Banking. Vol. 10. No.1. (March): 189–253.
16. Does Central Bank Independence Still Matter. (2008). Ed. by J. de Haan, D. Masciandro, M. Quintyn. European Journal of Political Economy. Vol. 24. Issue 4. Pp. 717–848.
17. Eijffinger S., Schaling E. (1993). Central Bank Independence in Twelve In-dustrial Countries. Banca Nazionale del Lavoro Quarterly Review 184 (March): 49–89.
18. Eijffinger S., Stadhouders P. (2003). Monetary Policy and Rule of Law. CEPR Discussion Paper. №3698.
19. Georgsson M., Vredin A., Sommar P.A. (2015). The Modern Central Bank’s Mandate and the Discussion Following the Financial Crisis. Sveriges Riksbank Economic Review. 2015:1. Pp. 7–42.
20. Gollwitzer S., Quintyn M. (2010). The Effectiveness of Macroeconomic Commitment in Weak(er) Institutional Environments. IMF Working Paper. WP/10/193: 1–58.
21. Grilli V., Masciandro D., Tabellini G. (1991). Political and Monetary Institu-tions and Public Financial Policies in the Industrial Countries. Economic Policy 6 (13): 341–92.
22. Hayo B., Voigt S. (2008). Inflation, Central Bank Independence and the Legal System. Journal of Institutional and Theoretical Economics. Vol. 164 (4): 751–777.
23. IMF. (2015). Monetary Policy and Financial Stability. Staff Report. Sept. pp. 1-66.
24. Jacome L. (2001). Legal Central Bank Independence and Inflation in Latin America During the 1990s. IMF Working Paper. WP/01/212: 1–40.
25. Jacome L., Vazquez F. (2005). Any Link Between Legal Central Bank Independence and Inflation? Evidence from Latin America and the Caribbean. IMF Working Paper. WP/05/75: 1–41.
26. Jong de E. (2002). Why Are Price Stability and Statutory Independence of Central Banks Negatively Correlated? The Role of Culture. European Journal of Political Economy. Vol. 18. 675-694.
27. Jost A. (2018). Cultural Differences in Monetary Policy Preferences. Swiss National Bank Working Paper. 2/2018. 1–36.
28. Keefer P., Stasavage D. (2003). The Limits of Delegation: Veto Players, Central Bank Independence, and the Credibility of Monetary Policy. American Political Science Review. 97(3): 593–621.
29. Koziuk V. (2016). Independence of Central Banks in Commodity Econo-mies. Gerald of National Bank of Ukraine. March. Pp. 6–25.
30. La Porta R., Lopez de Silanes F., Shleifer A., Vishny R. (1999). The Quality of Government. Journal of Law, Economics, and Organization. 15(1). P. 222–279.
31. Lybeck T. (1998). Elements of Central Bank: Autonomy and Accountabil-ity. IMF Occasional Paper. OP/98/1.
32. Masciandro D., Quintyn M., Taylor M. (2008). Inside and Outside the Central Bank: Independence and Accountobility in Financial Supervision: Trends and Determinants. European Journal of Political Economy. Vol. 24. Issue 4. Pp. 833–848.
33. Masciandro D., Romelli D. (2018). Beyond Central Bank Independence Veil: New Evidence. Bocconi University Working Paper. № 71. 1–36 рр.
34. Maslowska A. (2012). Studies on Institutions and Central Bank Independ-ence. Turku School of Economics. Seies A-1. 1–204 pp.
35. Mauro P. (1995). Corruption and Growth. Quarterly Journal of Economics. 110(3). P. 681–712.
36. Moser P. (1999). Cheks and Balances, and the Supply of Central Bank In-dependence. European Economic Review. 43(8): 1569–1593.
37. Nurbayev D. (2017). The Rule of Law, Central Bank Independence and Price Stability. Journal of Institutional Economics. 14(4); 659–687.
38. Satyanath Sh., Subramanian A. (2004). What Determines Long-Run Macroeconomic Stability? Democratic Institutions. IMF Working Paper. WP/04/215. P. 1–51.
39. Smets F. (2014). Financial Stability and Monetary Policy: How Closely In-terlinked? International Journal of Central Banking. 10(2). Pp. 263–300.
40. Tognato C. (2012). Central Bank Independence: Cultural Codes and Symbolic Performance. NY: Palgrave Macmillan.
Ukrainian
English 
