№ 2021/3
МакроекономікаУНКОВСЬКА Тетяна Євгенівна1
1Інституту розвитку інновацій INTENS
Децентралізована емісія в блокчейні біткоїна і монетарне правило Накамото
АНОТАЦІЯ ▼
У статті за допомогою математичного моделювання досліджені властивості блокчейна системи Біткоїна як нового глобального феномена монетарної економіки, що потребує осмислення з точки зору економічної теорії – саморегульованої системи децентралізованої емісії без участі органу монетарної влади. Проаналізовано параметри системи Біткоїна, що задають динаміку саморегульованого емісійного механізму, який працює в піринговій мережі, і забезпечує поступове зростання «грошової маси» із темпами, що знижуються, і переходом в довгостроковому періоді у граничний стан з максимальним обсягом (21 млн BTC). Саморегулювання реалізується через негативний зворотний зв'язок між зміною керуючих параметрів і швидкістю майнінгу біткоїна. Керуючими параметрами є цільовий інтервал значень хеш-функції і рівень складності майнінгу біткоїна (Bitcoin Difficulty), який визначається залежно від відхилень реальної швидкості майнінгу від цільового значення. Це забезпечує підтримку постійної швидкості майнінгу і стійкості темпів емісії.
Автор запропонував сплайн-функцію, яка описує щорічне збільшення емісії криптовалюти відповідно до протоколу Proof-of-Work в алгоритмі блокчейна Біткоїна. Ця сплайн-функція дозволила встановити монетарне правило, що визначає щорічні темпи емісії. У статті пропонується назвати це монетарне правило на ім'я розробника системи Біткоїна – монетарне правило Накамото. Монетарне правило Накамото можна розглядати як перший приклад програмованого монетарного правила, закладеного в алгоритмі децентралізованої емісії на основі технології блокчейна. Центральні банки можуть використовувати аналогічний підхід з необхідними модифікаціями для розробки своїх програмованих монетарних правил на основі технології DLT або блокчейна для емісії цифрових валют центральних банків (CBDC).
Ключові слова:цифрові валюти центральних банків (CBDC), блокчейн, біткоїна, криптовалюта, цифрові валюти, центральні банки, децентралізована емісія, монетарне правило
| Стаття російською мовою (cтор. 91 - 110) | Завантажити | Завантажень : 205 |
| Стаття українською мовою (cтор. 91 - 110) | Завантажити | Завантажень : 162 |
СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ ▼
1. Цукарев Т. (2009). Генезис правил монетарной политики центральных бан-ков. Вестник Национального банка Беларуси. Минск.
2. Business of Apps (2021). Facebook Revenue and Usage Statistics. URL:
www.businessofapps.com/data/facebook-statistics/
3. Data for market cup of bitcoin. (2021). URL:
finance.yahoo.com/cryptocurrencies и др.
4. Diem (2021). URL:
www.diem.com/en-us/white-paper/?noredirect=ru-RU#the-libra-payment-system
5. Diem (2021). URL:
www.diem.com/en-us/white-paper/?noredirect=ru-RU#the-libra-payment-system
6. FINMA (2021). URL:
www.finma.ch/en
7. Friedman M. (1990). The Collected Works of Milton Friedman, compiled and edit-ed by Robert Leeson and Charles G. Palm
8. Friedman M. A. (1960). Programm for Monetary Stability. New York: Fordham University Press.
9. G7 Working Group on Stablecoins. (2019). Report “Investigating the impact of global stablecoins”. URL:
www.bis.org/cpmi/publ/d187.pdf
10. Goodhart Ch. (1989). The Conduct of Monetary Policy. The Economic Journal, Vol. 99. No 396, Oxford University Press.
doi.org/10.2307/2234028
11. Hayek F.A. (1990). Denationalization of Money: The Argument Refined. An Analy-sis of the Theory and Practice of Concurrent Currencies. The Institute of Econom-ic Affair.
12. Hearing before the task force on financial technology of the committee on Finan-cial Services U.S. House of representatives One Hundred Sixteenth Congress first session (June 25, 2019). Overseeing the FinTech revolution: domestic and inter-national perspectives on FinTech regulations. Serial No 116-36. Committee on Financial Services U.S. House of Representatives, 116 Congress, First Session
13. Koivu T., Mehrotra A., Nuutilainen R. (2008). McCallum rule and Chinese monetary policy. Bank of Finland, BOFIT Institute for Economies in Transition, Discussion Papers.
doi.org/10.2139/ssrn.1304586
14. Laurence B. (1997). Efficient Rules for Monetary Policy. National Bureau of Eco-nomic Research, Inc. Working Paper.
15. McCallum B. T. (1988). Robustness properties of a rule for monetary policy. Car-negie-Rochester Conference Series on Public Policy. Vol. 29. P. 173-203.
doi.org/10.1016/0167-2231(88)90011-5
16. Metcalfe B. (2013). Metcalfe's Law after 40 Years of Ethernet. Computer. Vol. 46, No. 12.
doi.org/10.1109/MC.2013.374
17. Nakamoto S. (2008). White Paper “Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System”. Retrieved from
bitcoin.org/bitcoin.pdf
18. Nakamoto S. (2008). Письмо с комментарием к White paper. URL:
www.metzdowd.com/pipermail/cryptography/2008-November/014814.html
19. Nakamoto S. et al. (20082010) Полная переписка Сатоши Накамото с колле]гами по совершенствованию системы Биткоина. Retrieved from
satoshi.nakamotoinstitute.org/emails/cryptography/threads/1/
20. Renteria N., Wilson T., Strohecker K. (2021). “In a world first, El Salvador makes bitcoin legal tender”. Retrieved 2021-06-09 from
www.reuters.com/world/americas/el-salvador-approves-first-law-bitcoin-legal-tender/
21. Taylor J.B. (2000). Using Monetary Policy Rules in Emerging Market Economies, 75th Anniversary Conference “Stabilization and Monetary Policy: The Internation-al Experience”. Bank of Mexico.
22. Taylor J.B. (December, 1993). Discretion versus Policy Rules in Practice. Carnegie Rochester Conference Series on Public Policy, 39.
doi.org/10.1016/0167-2231(93)90009-L
23. Tobin J. (May 29-31, 1985). Financial Innovation and Deregulation Perspective. Keynote Paper presented at the Second International Conference of the Institute for Monetary and Economic Studies, Bank of Japan, Tokyo.
24. Wiksell K. (1936). Interests and Prices. A Study of Causes Regulating the value of Money. USA by Centry Press, New York.
Ukrainian
English 
